近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货(huò)的下跌是(shì)宏观(guān)、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量也几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量(liàng)释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国(guó)内煤企(qǐ)的议(yì)价(jià)能力(lì)，焦(jiāo)炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表现一(yī)般，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对(duì)煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自(zì)身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失去成本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访(fǎng)人(rén)士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体(tǐ)市(shì)场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦近期供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需增，基(jī)本面边际改善(shàn)，但钢联公(gōng)布的(de)铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度(dù)蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽(suī)然焦煤(méi)现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值(zhí)修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到目前钢材(cái)需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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