北京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事(shì)长——99岁的(de)查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的(de)交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶段价(jià)格很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合(hé)Pilot的收益(yì)、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望(wàng)能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟(zhōng)爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的问(wèn)题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经(jīng)营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应披露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门积极(jí)地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成(chéng)功，这也不是愿意多花(huā)钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我们(men)持(chí)有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权(quán)重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合(hé)的35％表示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是(shì)非(fēi)常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速(sù)买入(rù)卖(mài)出(chū)台积(jī)电的原皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在(zài)（中(zhōng)国）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)？巴(bā)菲特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的(de)不同(tóng)之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福(fú)特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的(de)风(fēng)险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷是好的，但很(hěn)多(duō)事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可以(yǐ)改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不(bù)能改(gǎi)变人类的(de)思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决(jué)一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观(guān)点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行业(yè)的变革(gé)，全球都是如(rú)此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性(xìng)的，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这不是(shì)美国的(de)行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的(de)那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在已(yǐ)经是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流(liú)动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过(guò)，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的(de)战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19. <皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思/p>

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各种各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不(bù)知(zhī)道会(huì)发生什么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担(dān)了(le)不该承担的风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行(xíng)为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事(shì)情(qíng)，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司(sī)修正法案》没有通过(guò)，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联(lián)储(chǔ)主席）可能比我(wǒ)们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控(kòng)制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直(zhí)到它失控。人们(men)会(huì)对货币失(shī)去信心，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是一(yī)家保险公(gōng)司(sī)。他同时解释，盖(gài)可在技术方面(miàn)需要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一(yī)季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也取得了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出(chū)的商(shāng)业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是(shì)特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其(qí)中不仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们(men)走出疫(yì)情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不过还(hái)面(miàn)临劳(láo)工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没有因为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时成为一(yī)个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每(měi)年(nián)都(dōu)在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况(kuàng)下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机会(huì)是(shì)非常有限的(de)，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时(shí)候，我们(men)需要足够的资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期(qī)利(lì)润和长期防御能力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的(de)是，在奖品上(shàng)做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会(huì)给他一些(xiē)好(hǎo)的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终决(jué)定(dìng)的那个人(rén)。未来(lái)我们还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相(xiāng)对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好(hǎo)原(yuán)因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳(jiā)保险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给(gěi)那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补充(chōng)道，“我们确实希(xī)望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业(yè)）有长期合(hé)作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是(shì)非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的(de)发展愿(yuàn)景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股(gǔ)东们眷顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯(bó)克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的资(zī)产(chǎn)而非负债(zhài)，以(yǐ)往记录(lù)已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会(huì)比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出(chū)与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公(gōng)司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回(huí)购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活(huó)跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行，但这并不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很(hěn)多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事(shì)情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事(shì)情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们(men)的(de)成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的(de)内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成功。如(rú)果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运(yùn)都押(yā)宝在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有(yǒu)说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和(hé)热爱的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的(de)想法是(shì)否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销(xiāo)榜上(shàng)排在差不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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