今年(nián)A股市场最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经(jīng)正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于(yú)5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行(xíng)预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基金的发(fā)行导向转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集(jí)上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面(miàn)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看(kàn)好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估(gū)’是近期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核(hé)侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已(yǐ)经分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南(nán)方(fāng)、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等(děng)多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银(yín)华(huá)还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批(pī)，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中国(guó)特色的(de)估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市(shì)场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的(de)产品积极布(bù)局(jú)。

　　“我们目前储备了(le)不少央国(guó)企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估(gū)值层面的各类因素做(zuò)进(jìn)一步的研(yán)究和(hé)探讨，强化相关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资(zī)本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领科技(jì)创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断(duàn)完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计国(guó)资(zī)央企(qǐ)有望(wàng)迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的(de)“价(jià)值创造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等配置性的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由国新投资(zī)有限公司定(dìng)制，主要选取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公(gōng)司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用(yòn粗犷，粗旷和粗犷区别在哪g)来(lái)看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总(zǒng)经(jīng)理，而(ér)汇添富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势(shì)明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系(xì)背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一定(dìng)抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估(gū)这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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