在股市高(gāo)点成立的主动权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来(lái)开放日，近三(sān)个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时间(jiān)、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量(liàng)等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金份额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信(xìn)息(xī)披(pī)露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计算）上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金(jīn)集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益(yì)仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时，距(jù)离(lí)开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基金(jīn)销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半(bàn)年(nián)，高点成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基(jī)金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易(yì)，而且规(guī)模也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表客户利益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益，也可(kě)以树立(lì)基(jī)金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人(rén)也表示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风(fēng)险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投(tóu)资策(cè)略、不同投资(zī)范围的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨(zhǎng)很(hěn)可(kě)能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的(de)管理规(guī)模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也(yě)可能(néng)会增加错上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表(cuò)判(pàn)的风险，对(duì)获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如果通过均衡和(hé)多(duō)元化的(de)布局，避(bì)免单(dān)押(yā)一个赛(sài)道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机(jī)会(huì)、控制(zhì)回(huí)撤(chè)等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益(yì)类基金表现不及(jí)预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者(zhě)的心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的(de)投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持(chí)续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购(gòu)买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开(kāi)基金在基(jī)金(jīn)经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造(zào)更好(hǎo)收(shōu)益。但(dàn)是定开基(jī)金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基(jī)金发行时，一(yī)是要避(bì)免高位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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