大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前(qián)经济(jì)形势和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总书(shū)记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平(píng)同志(zhì)为(wèi)核心的党(dǎng)中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行(xíng)，宏观(guān)政策(cè)靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要(yào)克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出，在超(chāo)大特大(dà)城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业(yè)景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本轮(lún)美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数(shù)据(jù)中(zhōng)心测算(suàn)，全国(guó)国内旅游(yóu)出游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰(lán)试图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭(xí)击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄(é)方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部(bù)环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心态也(yě)将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修(xiū)复(fù)，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明确(què)，美国(guó)银(yín)行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的(de)趋势显现，其中(zhōng)行业的(de)结(jié)构性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行情阶(jiē)段，投资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后(hòu)A股(gǔ)有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前(qián)A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等(děng)指标仍在(zài)探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事(shì)件频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好于(yú)预(yù)期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复(fù)很(hěn)正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大(dà)的宏观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成为妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何？行(xíng)业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个(gè)月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波动以及背后释放的信号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回落(luò)，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年(nián)中的第一次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐(guǎi)点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标(biāo)和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明(míng)资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ong>我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储年内(nèi)结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境下(xià)获(huò)取超额收益(yì)（13只被(bèi)指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进(jìn)一(yī)步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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